Rajan, som også var guvernør for Reserve Bank of India, sagde, at et årti med nemme penge og en strøm af likviditet fra centralbanker har forårsaget en “afhængighed” og en skrøbelighed i det finansielle system, efterhånden som politiske beslutningstagere strammer politikken.
“Jeg håber på det bedste, men forventer, at der kan komme mere, dels fordi noget af det, vi så var uventet,” sagde Rajan i et interview i Glasgow. “Hele bekymringen er, at meget nemme penge (og) høj likviditet over en lang periode skaber perverse incitamenter og perverse strukturer, der bliver skrøbelige, når du vender alt.”
03:02
Sensex får 450 point, Nifty topper 17.500; IT-indeks springer over 1%; auto pack i rødt
Hans kommentarer tilføjer advarsler om, at problemerne hos SVB og schweizisk kredit er tegn på dybere underliggende problemer i det finansielle system. Mens IMFs cheføkonom i 2005 gav Rajan en forudsigelig advarsel til banksektoren forud for den globale finanskrise i en Jackson Hole-tale, der fik den tidligere amerikanske finansminister Larry Summers til at kalde ham en ” luddite.” Rajan, nu professor ved University of Chicago Booth School of Business, vandt også anerkendelse for sin håndtering af indisk økonomi mens de førte sin centralbank fra 2013 til 2016. Bankaktierne faldt efter kriserne i SVB og Credit Suisse, men centralbankerne har skubbet videre med stramninger af politikken for at dæmme op for inflationen.
Rajan sagde, at centralbankfolk har fået en “gratis tur”, da politiske beslutningstagere hurtigt vender den ultra-akkomodative holdning indtaget i tiåret efter finanskrisen.
03:42
Indiens vækst moderat til 6,4 % i FY24: Asian Development Bank
“Denne fornemmelse af, at pengepolitikkens afsmitningseffekt er enorme og ikke håndteres af almindeligt tilsyn, er lige undslippet vores bevidsthed i løbet af de sidste så mange år,” sagde Rajan.
Han sagde, at bankerne er sårbare over for at slappe af, efter at centralbankerne “oversvømmede systemet med likviditet.”
“Det er en afhængighed, som du har tvunget ind i systemet, fordi du oversvømmer systemet med likvide aktiver med lavt afkast, og banker siger, ‘vi er nødt til at holde det her, men hvad gør vi med det? Lad os finde måder at tjene penge på det’, og det giver gør dem sårbare over for tilbagetrækning af likviditet.”